天眼查顯示，洪九果品涉及182起司法案件、84條開庭公告（其中涉及借貸及追償?shù)倪_37條）。

 

　　高管被采取刑事強制措施對公司運營影響幾何、當(dāng)前公司業(yè)務(wù)開展?fàn)顟B(tài)如何、債務(wù)問題如何解決、審計質(zhì)疑如何回應(yīng)、如何保障投資者權(quán)益……帶著一系列問題，中國證券報記者通過微信、電話等方式聯(lián)系鄧洪九之女、洪九果品董事長助理、董事會辦公室主任鄧浩宇，但截至發(fā)稿未獲得回應(yīng)。

 

　　現(xiàn)金流缺口暴露“硬傷”

 

　　現(xiàn)金流缺口或成壓倒昔日“水果大王”的最后一根稻草。洪九果品于2002年成立，主營高端進口水果和高品質(zhì)國產(chǎn)水果銷售。“端到端”的供應(yīng)鏈優(yōu)勢一度成為其核心競爭力。數(shù)據(jù)顯示，按2021年的銷售收入計算，洪九果品曾是中國最大的榴蓮分銷商，以及火龍果、山竹和龍眼的前五大分銷商。在多輪融資后，洪九果品的營收大幅增長。2022年9月，洪九果品登陸港交所，上市首日最高市值達190億港元。因此，洪九果品也曾被冠以“榴蓮大王”“水果第一股”等稱號。

 

　　然而，其商業(yè)模式也存在“硬傷”。洪九果品招股書顯示，公司上游供應(yīng)商的信貸期普遍較短，下游客戶的信貸期較長，因此出現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流凈流出。公司表示這是“基于業(yè)務(wù)發(fā)展需要采取的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)策略”。對此，也有業(yè)內(nèi)人士分析稱，洪九果品從原產(chǎn)地采購一般都是先款后貨，而供貨給商超等卻是先貨后款。結(jié)果便是，步子跨得越快，資金缺口也越大。

 

　　2019年至2021年，洪九果品經(jīng)營性現(xiàn)金流分別為-4.5億元、-8.04億元、-9.82億元。2022年上市后，洪九果品經(jīng)營性現(xiàn)金流為-18.23億元。2023年上半年，洪九果品實現(xiàn)營收85.38億元，同比增長19.37%，但經(jīng)營性現(xiàn)金流為-3.14億元。截至2023年6月底，洪九果品向銀行貸款金額達27.76億元，公司貿(mào)易及其他應(yīng)收款項合計約101.51億元，公司賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅5.57億元。

 

　　“洪九果品在水果零售行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大，但利潤不高，主要是缺乏終端消費者支撐?！敝袊称沸袠I(yè)分析師朱丹蓬向中國證券報記者表示，洪九果品已經(jīng)錯過了向終端消費者轉(zhuǎn)型的機會，因其管理體系龐大，運營模式、盈利模式難以支撐可持續(xù)發(fā)展。

 

　　水果零售轉(zhuǎn)型陣痛

 

　　同樣面臨危機的“水果股”還有主打“高端局”的百果園。

 

　　2024年，百果園實現(xiàn)營收102.73億元，同比下降9.8%；除所得稅前虧損為3.91億元，上年同期則盈利3.81億元。